嘉楠上市成功 国盛证券解析全球区块链第一股四大优势

　　11月21日，嘉楠科技（以下简称嘉楠）成功登陆纳斯达克证券交易所，股票代码为CAN，成为中国自主知识产权人工智能芯片企业首家美股IPO企业，同时也是“全球区块链第一股”。 

　　嘉楠上市首日最高涨幅达44%，但受到美股整体走低的影响，最终微跌0.11%，以接近发行价收盘。国盛区块链研究院日前发布报告显示，嘉楠在ASIC行业经验、研发实力、产品迭代以及供应链管理和量产能力方面持续领跑行业，与去年同期扭亏为盈，业绩有望加速释放。 

　　筑牢ASIC行业壁垒 

　　ASIC芯片设计属于高科技行业，需要企业能够及时根据市场推出性能更佳的世代产品，因而对企业的研发能力、资金投入等方面都提出比较高的准入门槛，企业需要拥有以下资源才能在该行业中立身不败。 

　　2018年8月，嘉楠推出全球首款7nm ASIC芯片，最新制程芯片的研发有利于嘉楠保持行业领先，但芯片研发、流片前期成本投入较大，在熊市背景下，嘉楠是毛利率持续下降，2019年上半年毛利率3.88%。 

　　国盛证券分析师指出，2019年第三季度，嘉楠实现收入6.7亿元（+40%），净利润9114万元，与去年同期扭亏为盈。随着币价和算力稳定增长，嘉楠业绩有望加速释放。 

　　核心团队研发实力强 

　　嘉楠管理层优秀，研发实力强、团队稳定。嘉楠管理层在IC设计和制造以及软件开发方面拥有互补的专业知识，在董事长张楠赓先生带领下，嘉楠核心团队人员稳定，与嘉楠共同成长。 

　　截至2019年6月30日，嘉楠拥有一支127名成员组成的研发团队，约占员工总数的44.4％，平均拥有7年的行业经验，其中有61位具有硕士或以上学位。依托较强的研发实力，支撑嘉楠的战略和发展。嘉楠2016-2018年连续被财政部和国家税务总局认定为高新技术企业。 

　　截至2019年9月30日，嘉楠在中国共注册了68项专利，包括6项发明，49项实用新型专利和13项外观设计专利，在中国已注册80项软件版权和30项IC布局设计权。 

　　产品迭代保持领先 

　　在激烈的竞争机制下，芯片厂商必须加速研发更优异的算力芯片，以获得最优的性能。嘉楠的ASIC矿机芯片的设计、制造一直走在芯片行业的前沿。目前市场上主流的ASIC矿机芯片从110nm、55nm、28nm一直升级到16nm和 7nm制程的ASIC矿机芯片。 

　　嘉楠于2018年8月推出业内首款7nm芯片产品，并计划于今年下半年量产8nm芯片。嘉楠产品更新迭代始终保持领先，算力、功率等指标能够很好的保证，总体来说性价比较高。

　　出色的供应链管理 

　　国盛证券指出，由于芯片前期研发、流片的成本较高且不确性较强，为匹配市场的实际需求，嘉楠稳定持续迭代产品，谨慎选择第三方生产伙伴，多方面考虑成本、质量控制等标准，以确保芯片产品的性能。 

　　嘉楠自行研发IC芯片，交由业内领先的半导体制造公司，例如台积电、ChipPac、ASE及SPIL等完成制造、封装和测试，最后由公司完成整机装配和产品销售。 

　　自2015年6月至今，台积电作为战略合作伙伴，与嘉楠共完成了7种针对28nm，16nm和7nm ASIC的流片，成功率为100%。在2017年，2018年和截至2019年9月30日的九个月中，该公司总共生产了1.5亿多颗ASIC芯片。 

　　国盛证券区块链研究分析师孙爽表示，嘉楠上市，代表着“传统”金融市场与“Old Money”对新兴技术产业的认可，不管是对嘉楠自身，还是对区块链产业，都有积极作用。