钢研纳克即将上会 净利持续下降或被重点关注

　　9月19日，钢研纳克检测技术股份有限公司（下称“钢研纳克”）即将上会，公司欲创业板上市，公开发行不超过6205万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　那么，钢研纳克质地如何，顺利通过审核面临哪些考验？

　　IPO日报发现，钢研纳克净利和经营活动产生的净额均呈现持续下降的状态。

　　股东亮眼

　　截至招股说明书签署日，钢研纳克仅有7名股东，其持股情况分别为：中国钢研持股88.35%；钢研大慧持股3.96%；SANC持股2.1%；北京金基业持股1.86%；中检测试持股1.86%；　　中关村发展持股1.4%；龙磐创投持股0.47%。

　　需要指出的是，中国钢研为国务院国资委的全资子公司。

　　如果周四顺利过会，上市后，中国钢研持有钢研纳克的股份比例将会稀释到66.26%，仍处于绝对控股地位。

　　中国钢研与钢研纳克的关系并不只限于控股。

　　招股说明书显示，2015年-2017年和2018年1月-6月，钢研纳克由中国钢研及下属公司产生的销售收入分别为4668.04万元、4310.71万元、3298.9万元、1699.04万元，分别占当期营业收入的12.76%、11.62%、8.28%、8.81%。

　　虽然上述销售金额和占比整体在下降，但在报告期内，中国钢研及下属公司一直都占据着钢研纳克第一大客户的头衔。

　　除了大股东中国钢研，IPO日报注意到，钢研大慧、北京金基业、中检测试、中关村发展均为国有股股东。

　　也就是说，七成的钢研纳克股东为国有股股东，且合计持股比例达97.43%。

　　净利持续下降

　　业务方面，钢研纳克是专业从事金属材料检测技术的研究、开发和应用的创新型企业，目前提供的主要服务或产品包括第三方检测服务、检测分析仪器、标准物质/标准样品、能力验证服务、腐蚀防护工程与产品，以及其他检测延伸服务，其服务和产品主要应用于钢铁、冶金、有色、机械、航空航天、高铁、核电、汽车、新材料、环境、食品、石化等领域。

　　2015年-2017年，钢研纳克分别实现营业收入36596.3万元、37089.73万元、39823.18万元，持续上升，但与此同时，公司净利却持续下降。

　　同期钢研纳克的归母净利润分别为4748.78万元、4439.76万元、4245.1万元；进入2018年上半年，钢研纳克实现归母净利润1701.47万元。

　　根据招股说明书的描述，钢研纳克营业收入受季节性影响较小，若以此进行年化推算，2018年钢研纳克全年实现的归母净利润或为3402.94万元，较2017年少逾800万元，下降趋势未止。

　　除了净利下降，钢研纳克经营活动的现金流状况也不乐观。

　　2015年-2017年，钢研纳克经营活动产生的现金流量净额分别为6525.82万元、3541.66万元、1987.58万元，呈现持续下降的趋势，年均复合增长率为-44.81%。2018年上半年，钢研纳克经营活动产生的现金流量净额更低至-1715.35万元，在经营中现金净流出了1700多万元。

　　5起处罚已披露

　　除了上述情况，IPO日报还发现，报告期内，钢研纳克有5起行政处罚。

　　2018年1月，因钢研纳克将生产过程中的废胶片混入非危险废物中贮存，北京市海淀区环境保护局对钢研纳克处以2万元罚款。

　　2017年1月，因钢研纳克上海分公司消防栓被遮挡，上海市徐汇区公安消防支队对其处以5000元的罚款。

　　2017年10月，因钢研纳克上海分公司未按规定备案易制爆危险化学品的购买情况，上海市公安局徐汇分局华泾派出所对其处以500元的行政处罚。

　　2017年10月，青岛纳克建设项目未依法报批环境影响评价文件，擅自开工建设并建成，且建设项目需要配套建设的环境保护设施未建成为经验收，以正式投入生产，青岛市环境保护局城阳分局出其处罚8.5万元，并责令停止生产。

　　2017年4月，因青岛纳克违反《职业病危害项目申报办法》、《安全生产法》、《安全生产事故应急预案管理办法》，青岛市城阳区安全生产监督管理局对其处理7万元的行政处罚。

　　有业内人士认为，鉴于上述处罚均在招股书中得以详细披露，这些处罚不会影响钢研纳克的过会，但有可能引起发审会委员对公司合规经营风险的担忧。

　　（国际金融报记者 邓皓天）