银行理财子公司发力 养老金市场料将破局

　　日前，中共中央、国务院印发了《国家积极应对人口老龄化中长期规划》(以下简称《规划》)，《规划》指出要打造高质量的为老服务和产品供给体系。目前，我国初步建立起的养老金体系主要有三大支柱，即基本养老保险、补充养老保险(主要指企业年金和职业年金)和个人养老金，金融机构是第三支柱个人养老金产品供给的主体。

　　业内人士表示，过去由于银行养老金融业务模式零散化、养老金融投入少，参与率较低等原因，银行在养老金市场投资管理方面占比相对较低。但随着理财子公司的成立及更多的政策利好，未来银行将深度参与养老金这一蓝海市场。

　　银行系占比相对不高

　　近年来，金融机构已通过不同角色定位切入养老金市场。中银理财总裁王卫东日前表示，目前国内整个养老金市场，主要有四个参与者，受托管理方、账户管理方、资产托管方和投资管理方。商业银行一般主要承担账户管理方和受托管理方，而在最重要的投资管理角色中，银行系占比相对而言不高，这与以前整个银行理财的业务模式有关。

　　有分析人士称，银行扮演投资管理角色时存在痛点。从商业银行养老金融产品发展规划而言，各大商业银行都在积极拓展养老金融业务，但是银行却没有建立完善的养老金融业务组织体系，而是将养老金融业务挂靠在金融服务公司或者零售部门业务之下，没有设置独立的养老金融机构。目前大多数商业银行没有专门针对养老服务业的产品，银行内部也欠缺专业的研究人才，难以满足老年人的个性化需求，养老金融业务无法形成完整的体系，业务发展受到限制，在市场中占有率低。

　　此外，养老服务业的低利润导致商业银行投入率低，社会参与度低。养老机构大多10-15年才能收回投资成本，商业银行都是盈利性的机构，面对目前所面临的竞争，大部分银行不会涉及投资回收期长且利润较低的养老服务业。

　　　银行理财子公司有天然优势

　　广发证券首席策略分析师戴康表示，我国社会老龄化加速，2018年65岁及以上人口总数突破1.6亿，占比达11.9%。日益增长的居民养老需求难以由基本养老保险全部承载，居民个人的养老金融需求和养老第二、第三支柱的快速发展都将成为银行理财子公司的重大机遇。

　　法询金融资管研究部总经理周毅钦亦认为，与基金公司、保险公司相比，银行在网点渠道、客户基础、品牌价值等多方面具有天然优势。理财子公司从商业银行理财业务转型后成为独立法人，更是可以深度参与养老金这一蓝海市场。

　　事实上，在已开业的银行理财子公司中，中银理财就推出了“稳富——福、禄、寿、禧”养老系列。据中银理财相关负责人介绍，“稳富”产品是为养老客群提供长期投资、策略稳健的理财产品，以金融力量落实国家养老服务发展部署。

　　不过，周毅钦也表示，养老基金对公募基金的主要诉求还是在权益类投资，银行理财子公司在现阶段的权益投研能力是否能符合养老基金要求，仍然需要经过市场的考验。但是理财子公司依然可以发挥在非标投资上的优势，这是公募基金所不具备的。

　　多措并举推动发展

　　展望未来，某银行研究员表示，商业银行养老理财产品可以通过“固定收益类+”的投资策略，更多投资于具有一定风险、但收益较高的权益类资产，形成固定收益、固定收益+权益/量化、股债混合、纯权益等多层次的产品体系，促使银行养老理财产品投资范围进一步放宽。

　　王卫东认为，机构及政府需要从五方面推动养老金市场的发展：一是银行理财子公司在提供产品投资服务的同时，还要进一步加快市场化投资的水平；二是从资金供给端来看，需要具备一种长期投资规划和理念，向市场引入长期资金；三是银行需要结合整体的各种平台，为客户提供综合化全生命周期的服务；四是金融创新要有针对性支持养老发展；五是要从整个的机制安排上考虑，例如在税收方面，需要做一些相应的减免，至少要拉齐或针对整个养老金融的一些产品，提供一些税收的减免或者税收优惠政策。