中信股份挂牌出售麦当劳中国22%股权，持有3年增值17%

　　持有三年后，中信挂牌出售麦当劳中国的股份了。

　　1月8日，北京产权交易所披露了一个项目名为“Fast Food Holdings Limited 42.31%股权”的产权转让公告，大股东Starry Dream Investments Limited拟以21.72亿元人民币的底价转让Fast Food Holdings Limited 42.31%股权。

　　Fast Food Holdings Limited为中信旗下公司，中信股份和中信资本分别间接持有约61.54%和38.46%股权。Fast Food Holdings Limited本身持有麦当劳中国管理有限公司合计52%的股权，后者为中信股份（0267.HK）、中信资本、凯雷和麦当劳全球共同投资成立的公司。

　　2017年1月，麦当劳宣布已和中信股份、中信资本、凯雷达成战略合作并成立了一家新公司（麦当劳中国管理有限公司），麦当劳中国以最高20.8亿美元的总对价收购麦当劳在中国内地和中国香港地区的业务，并获得20年的特许经营权。该项收购交割后，麦当劳中国管理有限公司由Fast Food Holdings Limited、凯雷亚洲基金和GAIL分别持股52%、28%和20%。

　　若此次中信股份挂牌转让麦当劳中国股权成功，意味着中信股份将出手约22%的麦当劳中国股权。该部分股权在2017年麦当劳股权完成交割时，买入价格约为31.58亿元人民币，由此计算，这部分股权在3年的时间内实现了约17%的增值。

　　转让公告显示的转让底价为21.72亿元，但值得注意的是与股权同时转让的还有相应的债务。中信股份在公告中提到，截至2019年11月30日，Fast Food Holdings Limited对中信股份的股东借款约为24.62亿港元尚未还款，中信股份将随本次股权转让收回持股比例42.31%对应的股东借款约16.93亿港元，折合人民币约15.26亿元。按此计算，如果本次转让最终以上述底价完成交割，购买方至少需要支付约36.98亿元人民币。且转让公告明确提出，该股份转让需要一次性付款，不接受联合受让，对受让者的资金实力要求较高。

　　对上述股权转让消息，麦当劳中国对第一财经回应称，中信资本、凯雷以及麦当劳全球已获悉并同意中信股份计划出售其在麦当劳中国内地和中国香港合资公司部分股权之事宜。此交易纯属商业决定。交易完成后，中信股份将继续持合资公司10%的股权，并将与各合作伙伴继续致力并受益于麦当劳的发展。股权转让后，中信资本、凯雷和麦当劳全球依然持有合资公司共68%的控制性股权，相关交易不会影响麦当劳在中国内地和中国香港的业务策略及日常运营。

　　麦当劳中国强调，自2017年中信股份、中信资本、凯雷成为战略投资者后，麦当劳在中国3年来的同店销售额与同店客单数均实现正增长。

　　麦当劳中国2017年公布的首个加速发展的“五年计划”中一个目标是，到2022年中国市场餐厅数量将达到4500家。

　　根据麦当劳中国给出的数据，2017年～2019年期间，麦当劳在中国新开餐厅超过1000家，2019年单年新开餐厅超过430家，目前麦当劳在中国的餐厅总数超过3300家，总体收入和盈利也均有显著的增长。若未来三年的新店拓展速度与上一阶段保持一致，麦当劳中国“五年计划”的开店数量目标有望实现。

　　与此同时，麦当劳中国过去三年在外送、数字化等方面均取得了新的突破。目前该公司有超过70%的餐厅提供外送服务，在第三方外送平台一直保持着市场份额第一。其中能提供数字化体验的餐厅达到约80%，注册会员人数突破1亿。

　　对于最新股权转让进程，麦当劳中国回应第一财经表示：“相关交易正进行公开招标，中信股份、中信资本、凯雷以及麦当劳将在招标及审批完成后适当的时间提供更新信息，现阶段尚无法就任何传言或猜测给予置评。”

　　中信股份方面并没有披露此次股权转让的原因，但同为麦当劳中国主要股东的中信资本，将积极参与此次转让股份的竞标。对于这一波操作，中国食品产业分析师朱丹蓬对第一财经表示，作为投资机构，中信出让麦当劳中国股权一定有自己的考虑，但从战略投资3年时间里实现了不低于17%的增值溢价，说明麦当劳的运营、增长情况和发展趋势是乐观的。

　　截至1月8日收盘，中信股份股价微跌1.31%。麦当劳中国22%的股权最终将花落谁家、溢价几何，市场还在拭目以待。