抄底信号？A股369股破净再创新高 专家直呼市场见底

　　近期，A股市场整体呈现震荡调整的态势。11月A股以绿盘收官，从本月表现来看，沪指累计跌幅1.95%，深成指累计跌幅0.55%。

　　伴随市场调整，两市个股出现大面积破净潮，中新经纬记者梳理发现，截至目前，两市共计369只破净股，破净率近10%，数量和比例都已接近2005年以来的历史高点，而房地产、交通运输、采掘、银行等行业领域则是破净高发地。

　　接受中新经纬记者采访的多位市场分析人士表示，目前市场基本已接近调整底部的区域，根据A股历史上的经验，每次出现大规模破净之后，往往都会有一波比较大的牛市行情。这些破净股是否有望出现交易性机会？投资者可以“抄底”了吗？

　　A股破净数再创新高

　　破净率近10%

　　所谓“破净”，即每股股价跌破每股净资产价格，通常意味着股价被低估。在A股历史上，个股大面积破净一直被视为市场底部特征的信号，也是判断市场顶底的参考指标。

　　中新经纬记者根据梳理发现，截至11月29日收盘，两市共计369只破净股，占A股总数量近10%，即每10只股票破净1只，破净股主要集中在房地产、银行和周期性行业。

截至11月29日收盘，A股破净股每股净资产前十位。

　　从破净股数量占股票总数的比例来看，均接近历史新高。回顾A股历次大底时期的数据，2005年6月，A股共有176家上市公司破净，破净率达到13.42%；2008年10月，A股共有208家上市公司破净，破净率达到13.5%；2013年6月，A股共有182家上市公司破净，破净率达到7.5%；最近一次市场见底的时刻，即2018年11、12月份，A股市场的破净率达到11.9%左右。而在上述破净高峰之间，大盘点位均出现较大幅度上涨。

　　有分析认为，破净潮往往伴随市场底部区间的到来。当股票市场的破净率达到10%以上的水平时，市场基本上已经接近市场调整底部的区域，并在不久的时间内启动一轮反弹行情。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新经纬客户端采访时表示，个股破净有多方面的原因，而归根结底都与市场行情的下滑有关，可以视为市场见底的一种信号。前海开源基金首席经济学家杨德龙亦称，根据A股历史上的经验，每次出现大规模破净之后，往往都会有一波比较大的牛市行情。

　　“当破净股达到较高比例时，说明当前市场情绪处于比较低落的阶段，”英大证券首席经济学家李大霄告诉中新经纬客户端，“事实上，破净股里也不乏有很多非常优秀的企业，特别是央企。”在李大霄看来，目前是开展员工持股计划的最佳时机，同时，投资者可以更多地关注破净股。

　　上海证券分析师蔡钧毅持不同观点。蔡钧毅认为，随着资本市场的一系列改革展开，新阶段的资本市场将回归本源，而破发、破净、面值以下退市无疑就是回归本源的常态，反映市场愿意为何种公司“买单”，不愿为何种公司“付费”。所以，以此为经验值判断市场底部已不科学。市场分化格局下，不佳的行业、公司如不努力向上，将被市场无情抛弃。当然不是指破净、破发的都是无良公司，其中的优质公司仍有待重新被挖掘。

　　房地产、周期股成“重灾区”

　　多个银行股市净率低于1倍

　　中新经纬客户端通过筛选发现，两市369只破净股中，有31股每股净资产价格高于10元，大商股份每股净资产约为30.36元，力生制药、兴业银行等每股净资产也超过20元。

　　从行业角度来看，房地产、银行和周期性股票是破净“重灾区”，比如房地产板块有45股破净，紧随其后的交通运输、公共事业和采掘板块均有27股破净，银行板块有24股破净。以银行股为例，华夏银行市净率最低，仅为0.56倍。交通银行、民生银行、北京银行、中国银行、中信银行等11股市净率均小于0.8倍。

　　上述行业为何出现大量破净股？杨德龙对此分析称，我国工业型的行业，无论是盈利增长的速度还是盈利能力，和以前都不可同日而语，因此投资者对周期性行业的估值出现了明显下调。另外，周期性行业本身估值弹性较大，当前市场整体低迷，周期性行业的估值出现下行，破净的数量增加，应该是情理之中，这也说明了当前市场处于历史大底的位置。随着投资者开始去抄底一些破净股，市场可能会逐步上行。

　　董登新认为，除了传统的重化工业等成长性不好的股票存在破净问题，大盘股和业绩突然滑坡的上市公司也容易出现破净。“一些是重资产、大市值的公司，市场给的估值本来就不高，当市场处于下行空间时，一旦坚守不住黎明前的黑暗，恐慌性的抛售也会进一步打压股价，造成破净的情况更加严重。”

　　是时候“抄底”了吗？

　　投资者要做到心中有数

　　分析人士指出，个股破净需要一分为二来看待，在当前的破净潮之下，有不少基本面较好的优质标的存在被“错杀”的现象，关键是看行业还会不会有比较好的盈利增长。那么，对于投资者来说，哪些板块适合“抄底”？

　　杨德龙表示，银行股由于盈利基数比较大，盈利增长速度在放缓，很多银行是个位数增长，所以市盈率和市净率均出现比较大的下降。现在A股处于基本面决定的行情，受益于经济转型的，像消费、非银行金融和科技龙头股，将会有比较好的表现。此外，对于科技公司可以关注，但是也不意味着一定就具备投资价值，关键是看公司未来业绩有没有回升机会。

　　值得一提的是，破净股带来价值“洼地”的同时，投资者也要规避风险，仔细辨别上市公司业绩基本面，不仅要看净资产，还应考量上市公司的实际盈利能力，做到心中有数。

　　国开证券首席投资顾问李世彤对中新经纬客户端表示，出现大量破净股并不能全然判断为“抄底”的时机，因为其中也存在一些业绩不好的股票。投资者首先要回避的是经营不确定且规模较小的公司。“比如2019年年初，很多上市公司曝出债务违约、商誉减值等问题，这些股票本来净资产很高，但业绩‘洗澡’之后净资产都快被”洗“没了。”

　　反之，一些经营比较稳定的大公司，或者行业龙头破净后仍会带来长期投资机会。李世彤说，比如银行板块，常年股价都在净资产之下，但买入后长期持有几年，即便股价下跌，但几年下来的分红足以弥补期间带来的亏损。