神马电力上市募资降6亿 业绩持续下滑应收账款攀升

　　今日神马电力(603530.SH)巨量换手，打开涨停，此前该股连续12个交易日一字涨停。截至午间收盘，神马电力报25.46元，涨幅4.22%，换手率66.08%，成交额6.71亿元，总市值101.85亿元。

　　8月5日，神马电力在上交所上市，公开发行新股4004.449万股，发行价格为5.94元/股，募集资金总额2.38亿元，募集资金净额2.06亿元，将投入“变电站复合绝缘子智能工厂建设项目”和“国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目”。

　　神马电力的募资净额相较其2017年报送的招股书中的拟募资净额少了5.99亿元，实际上神马电力的拟募资额在其第二版招股书中调降过一次，但实际的拟募资额相较2018年版招股书中的调降后净额依然少了4000万元。

神马电力2017年版招股书披露的拟募资净额

　　神马电力2017年12月19日向证监会报送的招股书显示，其拟募资净额8.05亿元，其中“变电站复合绝缘子智能工厂建设项目”拟投入募集资金6.11亿元，“国家能源电力绝缘复合材料重点实验室建设项目”拟投入募集资金1.94亿元。

　　神马电力2018年11月12日报送的招股书则显示，神马电力拟募资净额调降为2.46亿元。

神马电力2018年版招股书披露的拟募资净额

　　神马电力本次发行费用不含税金额合计3153.56万元。其中长江证券承销保荐有限公司获得承销及保荐费用1981.13万元，普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)获得审计及验资费用484.16万元，广东信达律师事务所获得律师费用182.33万元。

　　2019年上半年，神马电力未经审计的的营业收入为3.02亿元，较上年同期变动幅度为下降17.51%;归属于母公司股东的净利润为5893.91万元，较上年同期变动幅度为下降7.21%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为5594.87万元，较上年同期变动幅度为下降8.41%。

　　神马电力表示，公司2019年上半年的营业收入较去年同期有所下降，主要原因为受特高压工程投资影响，变电站复合外绝缘产品运营收入有所下降所致。

　　实际上，2018年神马电力业绩已经开始掉头向下，营收、净利出现双降。

　　2016年-2018年，神马电力营业收入分别为5.61亿元、6.80亿元、6.54亿元，净利润分别为1.20亿元、1.24亿元、1.22亿元。

　　神马电力招股书称，2018年公司业绩同比下降主要原因为近年来国家特高压工程投资放缓，变电站复合外绝缘产品特高压工程订单随之减少，2018年特高压工程收入同比下降 6999.62万元(同比下降 35.42%)，导致净利润同比下降。

　　虽然营收下滑，但神马电力应收账款保持攀升之势。2016年末-2018年末，神马电力应收账款余额分别为3.00亿元、3.09亿元、3.22亿元，占同期营业收入的比例分别为53.47%、45.35%、49.26%。应收账款坏账准备分别为2293.35万元、1952.59万元、1981.81万元。

　　2016年末-2018年末，神马电力逾期应收账款金额分别为6866.16万元、9223.98万元、7057.63万元。

　　2016年末-2018年末，神马电力应收票据及应收账款余额分别为3.03亿元、3.14亿元、3.21亿元，占同期流动资产的比例分别为62.14%、59.63%、62.57%。

　　2019年上半年，神马电力应收票据及应收账款余额为3.28亿元。